Les Operating Partners(associés opérationnels chargés d’optimiser la performance des sociétés en portefeuille) dans le private equity ont évolué vers des rôles de véritables orchestrateurs stratégiques, surtout en phase post-acquisition, où la supervision juridique est devenue un volet crucial de leur mission. Une visibilité juridique à l’échelle de l’ensemble des sociétés du portefeuille est essentielle pour atténuer les risques, accélérer la prise de décision et sécuriser les sorties.
Points clés
- Des systèmes juridiques fragmentés créent de sérieux risques de conformité.
- Le benchmarking juridique est difficile sans accès standardisé.
- La centralisation des données juridiques permet des interventions plus rapides et plus pertinentes.
- La LegalTech aide les Operating Partners à passer d’une posture réactive à proactive.
Les Operating Partners sont devenus le moteur de la création de valeur post-deal dans le private equity. Leur rôle a évolué vers celui d’un chef d’orchestre, garant que les sociétés en portefeuille atteignent leurs objectifs et montent à l’échelle correctement. Malgré le caractère très opérationnel de la fonction, le différenciateur clé réside désormais dans la rigueur juridique appliquée en interne. En effet, lorsque la supervision juridique est fragmentée, les risques se multiplient, souvent à découvert.
Dans de nombreux fonds de private equity, la gouvernance juridique est cloisonnée au niveau de chaque société du portefeuille. C’est un signal d’alerte : des standards incohérents et des systèmes non reliés ne mènent qu’au chaos. Résultat : les Operating Partners manquent de la visibilité nécessaire pour prendre des décisions stratégiques éclairées. Cet article explore leur rôle en matière de supervision juridique et montre en quoi combler ces lacunes change la donne.
Le rôle d’Operating Partner en bref
La fonction d’Operating Partner a rapidement pris une dimension stratégique au sein des sociétés de private equity, notamment en Europe. Née aux États-Unis après la crise financière de 2008 pour sécuriser la performance opérationnelle des participations, elle s’est fortement développée.
À titre d’exemple, en France, le nombre d’Operating Partners a plus que doublé entre 2022 et 2023, selon France Invest et Deloitte. Ils sont souvent des experts seniors, anciens dirigeants ou consultants de haut niveau. Ils accompagnent les sociétés du portefeuille dans des phases de désendettement, de transition et de croissance.ce are better positioned to meet these expectations.
La composante juridique
Aujourd’hui, on attend d’eux non seulement qu’ils stimulent la croissance de l’EBITDA, mais aussi qu’ils travaillent main dans la main avec les sociétés du portefeuille. Ils opèrent dans un environnement juridique et réglementaire de plus en plus complexe. Ainsi, la gouvernance juridique devient une brique critique du playbook opérationnel. Parmi les moteurs clés :
- Régimes de conformité globaux: du RGPD à DORA en passant par les cadres de divulgation ESG. Les obligations s’étendent au-delà des frontières et des domaines.
- Exigence accrue des LPs: les investisseurs institutionnels réclament davantage de transparence sur la gouvernance, le risque juridique et la posture de conformité.
- Préparation à la sortie comme métrique de valeur: les acquéreurs accordent plus de poids à la maturité juridique lors des due diligences. Cela devient un différenciateur dans les processus concurrentiels.
Les lacunes juridiques les plus fréquentes dans les opérations de portefeuille
Les Operating Partners ont, en principe, accès aux données financières et commerciales à l’échelle du portefeuille, c’est indispensable. Mais ils n’ont pas toujours le même niveau d’accès aux informations juridiques. Difficile, dans ces conditions, d’identifier des schémas de risque ou de comparer la maturité en gouvernance entre sociétés. Les irritants récurrents incluent :
Gestion fragmentée des documents
Le morcellement documentaire touche nombre d’organisations, pas uniquement les sociétés en portefeuille. Mais ici, la nature sensible des contenus (contrats, side letters, dépôts réglementaires) et leur dispersion entre systèmes locaux accroissent les risques de cybersécurité et de non-conformité.
Retards de reporting et obligations réglementaires
Les parties prenantes peuvent manquer d’outils ou de bande passante. Les directions juridique (General Counsel) et financière (CFO) ne sont pas toujours en mesure de fournir des mises à jour standardisées et dans les temps. Cela crée des angles morts qui n’apparaissent que lorsque les problèmes s’aggravent.
Benchmarking limité à l’échelle du portefeuille
Comment comparer performance et maturité sans vision d’ensemble et avec des documents éparpillés ? Cet obstacle majeur peut compromettre la croissance et compliquer les décisions stratégiques.
Ces difficultés transforment la supervision juridique en tâche réactive. Ainsi, elle consiste à courir après l’information, combler des écarts de conformité trop tard et subir des « surprises » de gouvernance évitables.
Pourquoi la visibilité juridique est décisive pour les Operating Partners
Pour les Operating Partners, la visibilité juridique et la compréhension de la gouvernance doivent dépasser le simple sujet « en arrière-plan ». En identifiant les clauses à risque, les obligations contractuelles et les échéances réglementaires — et en agrégeant ces éléments à l’échelle du portefeuille — les initiatives avancent plus vite et aboutissent mieux.
Comment renforcer cette visibilité ? La centralisation juridique est la clé. Elle permet notamment de :
- Repérer les risques à grande échelle (retards récurrents de dépôts réglementaires, contentieux contractuels). Les Operating Partners interviennent plus efficacement en compilant, par thématique, les informations utiles issues des sociétés du portefeuille.
- Mieux aligner la gouvernance du fonds: il faut s’assurer que chaque société applique les bonnes pratiques juridiques. Elles doivent répondre aux attentes du fonds — un facteur de confiance supplémentaire pour les LPs et investisseurs.
- Accélérer et assainir les sorties grâce à des lignes directrices de gouvernance resserrées. Quand les sociétés suivent les mêmes règles, la due diligence va plus vite et les risques diminuent. Cela renforce la confiance des acheteurs et raccourcit les délais de transaction.
La visibilité juridique n’est pas un « nice-to-have » : c’est un levier stratégique qui donne aux Operating Partners les moyens d’exceller.
Ce qu’apporte une « source unique de vérité » juridique
Imaginez une source unique de vérité: toutes les informations de gouvernance et de conformité sont consolidées et consultables d’un coup d’œil. Elles sont alimentées par les sociétés du portefeuille. Un outil robuste offrant cette visibilité claire et centralisée pourrait aider les Operating Partners. Cela les fait passer réellement du réactif au proactif. Une LegalTech performante devrait a minima proposer :
- Accès en temps réel aux obligations et échéances, avec alertes automatiques sur les clauses contractuelles à risque ou les retards de conformité potentiels.
- Standardisation de la gestion contractuelle pour faciliter la conformité et les revues internes. Cela est utile pour les partners et les responsables de fonds.
- Accès simplifié à des rapports automatisés d’entités, aux procès-verbaux et résolutions post-réunion, et à toute la documentation de gouvernance pertinente.
- Plateforme fluide de collaboration transverse (juridique, conformité, finance, direction) pour réduire les silos et garantir l’alignement.
Avec ces capacités, les Operating Partners se concentrent sur la performance, les patterns juridiques et la stratégie — plutôt que sur l’administratif. Un CLM abouti ou un outil d’Entity Management offre précisément cela.
Renforcer le rôle des Operating Partners grâce à la LegalTech
La gouvernance juridique est passée de la périphérie au cœur de la performance des portefeuilles. Pour les Operating Partners (partenaires opérationnels), c’est à la fois un défi et une opportunité.
- Le défi: briser les silos hérités des anciennes pratiques, qui maintiennent la supervision juridique fragmentée.
- L’opportunité: il s’agit de transformer la visibilité juridique en avantage concurrentiel. Cela pourrait accélérer la prise de décision, réduire les risques et renforcer toute la chaîne de valeur, de l’investissement initial à la sortie.
Les sociétés qui font ce choix et qui dotent leurs Operating Partners d’une visibilité claire et centralisée seront mieux préparées. Elles pourront naviguer dans un environnement d’investissement de plus en plus complexe.
