Operating Partner, auch Betriebspartner genannt, sind zum Motor der Wertschöpfung nach der Transaktion im Bereich Private Equity geworden. Ihre Rolle hat sich zu der eines „Orchestrierers“ entwickelt, der dafür sorgt, dass die Portfoliounternehmen ihre Ziele erreichen und ihre Größe richtig einschätzen. Trotz der sehr operativen Seite der Aufgabe liegt das Hauptunterscheidungsmerkmal in der rechtlichen Kontrolle, die sie intern anwenden. Wenn die Rechtsaufsicht fragmentiert ist, vervielfachen sich die Risiken, da sie sich im Verborgenen abspielen.
Bei vielen Private-Equity-Firmen ist die rechtliche Steuerung innerhalb der einzelnen Portfoliounternehmen isoliert. Dies sollte ein Alarmsignal sein, denn uneinheitliche Standards und nicht verknüpfte Systeme können nur zu einem führen: Chaos. Infolgedessen fehlt den Operating Partnern der Überblick, den sie benötigen, um fundierte, strategische Entscheidungen zu treffen. In diesem Artikel gehen wir auf ihre Rolle bei der Rechtsaufsicht ein und erläutern, wie die Schließung dieser Lücken den Unterschied ausmachen kann.
Die Rolle des Operating Partners
Die Rolle des Operating Partners hat sich innerhalb von Private-Equity-Firmen, insbesondere in Europa, rasch zu einem strategischen Eckpfeiler entwickelt. Ursprünglich wurde die Position in den USA nach der Finanzkrise von 2008 entwickelt, um die operative Leistung der Portfoliounternehmen zu sichern, und hat seitdem ein exponentielles Wachstum erfahren.
So hat sich beispielsweise allein in Frankreich die Zahl der Operating Partner zwischen 2022 und 2023 mehr als verdoppelt, wie France Invest und Deloitte berichten. Dabei handelt es sich häufig um erfahrene Experten, ehemalige Führungskräfte oder hochrangige Berater, die Portfoliounternehmen durch Phasen des Schuldenabbaus, des Übergangs und des Wachstums begleiten.
Die rechtliche Komponente
Heute wird von ihnen nicht nur erwartet, dass sie das EBITDA-Wachstum vorantreiben, sondern auch, dass sie Hand in Hand mit den Portfoliounternehmen in einem zunehmend komplexen rechtlichen und regulatorischen Umfeld arbeiten. Das bedeutet, dass die rechtliche Steuerung jetzt ein entscheidender Teil des operativen Plans ist. Zu den wichtigsten Faktoren gehören:
- Globale Compliance-Regelungen: Von DSGVO über DORA bis hin zu ESG-Offenlegungsregelungen, Compliance-Verpflichtungen sind heute grenz- und bereichsübergreifend.
- Erhöhte LP-Prüfung: Institutionelle Investoren fordern mehr Transparenz in Bezug auf Governance, rechtliche Risiken und Compliance.
- Exit-Readiness als Wertmaßstab: Käufer legen bei der Due-Diligence-Prüfung mehr Gewicht auf die rechtliche Reife und machen sie zu einem Unterscheidungsmerkmal in Wettbewerbsprozessen.
Operating Partner, die die rechtliche Steuerung verstehen und beeinflussen, sind besser in der Lage, diese Erwartungen zu erfüllen.
Häufigste Rechtslücken bei Portfoliotransaktionen
Operating Partner haben Zugang zu den Finanz- und Geschäftsdaten des gesamten Portfolios, dies ist ein Muss. Aus irgendeinem Grund haben sie jedoch nicht immer den gleichen Zugang zu rechtlichen Informationen. Das macht es schwierig, Risikomuster zu erkennen oder den Reifegrad der Unternehmensführung zwischen Unternehmen zu vergleichen. Zu den häufigsten Problemen gehören die folgenden:
Verteiltes Dokumentenmanagement
Dass Dokumente überall verstreut sind, kommt in vielen Unternehmen vor und ist für Portfoliounternehmen keine Besonderheit. Dennoch ist die Dokumentation häufig vertraulich und sensibel. Verträge, Begleitschreiben und behördliche Anträge in verschiedenen lokalen Systemen bergen erhebliche Risiken für Cybersicherheit und Compliance.
Verzögerungen bei der Berichterstattung und bei Rechtsvorschriften
Den beteiligten Parteien fehlen unter Umständen die Mittel oder die Bandbreite. General Counsel und CFOs sind möglicherweise nicht in der Lage, zeitnahe, standardisierte Updates zu liefern, was zu blinden Flecken führt, die erst sichtbar werden, wenn Probleme eskalieren…
Begrenztes Benchmarking des gesamten Portfolios
Wie können die Geschäftspartner Leistung und Reifegrad vergleichen, wenn die Dokumente verstreut sind und keine globale Sichtbarkeit besteht? Dies ist eine große Herausforderung, die ein erfolgreiches Wachstum untergraben und strategische Entscheidungen erschweren kann.
Diese Herausforderungen machen die Rechtsaufsicht zu einer überwiegend reaktiven Aufgabe. Es geht darum, Informationen mühsam aufzuspüren, Compliance-Lücken oft erst spät zu schließen und auf vermeidbare Überraschungen in der Unternehmensführung zu reagieren.
Warum rechtliche Sichtbarkeit für Operating Partner wichtig ist
Für die Operating Partner sollte die rechtliche Transparenz und das Verständnis für die Unternehmensführung mehr sein als nur eine Frage des Arbeitsrückstands. Durch die Identifizierung risikobehafteter Klauseln, vertraglicher Verpflichtungen und gesetzlicher Fristen sowie durch die Zusammenführung all dieser Aspekte in einem größeren Rahmen können wichtige Initiativen schneller umgesetzt werden und zu erfolgreichen Ergebnissen führen.
Doch wie können Private-Equity-Firmen ihre rechtliche Sichtbarkeit verbessern? Der Schlüssel liegt in der Zentralisierung der Rechtsabteilung. Dies wird es ermöglichen:
Die rechtliche Transparenz für die Operating Partner ist ein strategischer Hebel, der über ein bloßes „Nice-to-have“ hinausgeht. Als Ergebnis haben die Operating Partner mehr Informationen in der Hand, um ihre Arbeit noch besser zu machen.
Was eine „Legal Source of Truth“ ermöglicht
Stellen Sie sich eine einzige „Legal Source of Truth“ vor, alle Governance- und Compliance-bezogenen Informationen auf einen Blick mit Daten, die von Portfoliounternehmen gesammelt wurden. Nur mit einem robusten Tool, das eine solche klare und zentralisierte Sichtbarkeit ermöglicht, können die Operating Partner die Erkenntnisse gewinnen, die sie benötigen, um von reaktiv zu proaktiv zu wechseln. Eine leistungsstarke LegalTech-Lösung sollte mindestens die folgenden Funktionen bieten:
Mit solchen Funktionen können sich die Betriebspartner auf die Leistung, die rechtlichen Muster und die Strategie konzentrieren, anstatt zuerst an die Verwaltung zu denken. Ein gut abgerundetes CLM- oder Entity-Management-Tool kann genau das bieten.
Stärkung der Rolle des Operating Partners durch Legal Tech
Die Legal Governance hat sich von den Rändern ins Zentrum der Portfolio-Performance verlagert. Für Operating Partners ist dies sowohl eine Herausforderung als auch eine Chance. Die Herausforderung besteht darin, die alten Silos zu durchbrechen, die die Rechtsaufsicht fragmentiert halten. Auf der anderen Seite bietet sich die Chance, rechtliche Transparenz in einen Wettbewerbsvorteil zu verwandeln. Dieser kann kann die Entscheidungsfindung beschleunigen, Risiken reduzieren und die gesamte Wertschöpfungskette – vom Abschluss bis zum Exit – stärken.
Die Unternehmen, die diesen Wandel annehmen und ihre Operating Partner mit der richtigen Transparenz ausstatten, werden besser darauf vorbereitet sein, sich in einem zunehmend komplexen Investitionsumfeld zurechtzufinden.
