Gli Operating Partner sono diventati il motore della creazione di valore post-deal nel private equity. Il loro ruolo si è evoluto fino a diventare quello di orchestratori: figure centrali che assicurano che le società in portafoglio raggiungano i propri obiettivi e crescano in modo sostenibile. Tuttavia, oltre all’aspetto strettamente operativo, ciò che fa davvero la differenza è il livello di attenzione legale che riescono a garantire. Quando il controllo legale è frammentato, infatti, i rischi aumentano e spesso passano inosservati.
In molte società di private equity, la governance legale è gestita in modo isolato da ciascuna società partecipata. Questo dovrebbe far scattare un campanello d’allarme, poiché l’assenza di standard condivisi e sistemi integrati può generare confusione e disordine. Di conseguenza, gli Operating Partner non dispongono della visibilità necessaria per prendere decisioni strategiche consapevoli. In questo articolo, vedremo perché il loro ruolo nel controllo legale è cruciale e come colmare le lacune può fare davvero la differenza.
Il Ruolo dell’Operating Partner in Sintesi
Negli ultimi anni, il ruolo dell’Operating Partner si è trasformato rapidamente in un pilastro strategico all’interno delle società di private equity, soprattutto in Europa. Nato negli Stati Uniti dopo la crisi finanziaria del 2008 per garantire performance operative nelle società partecipate, questo profilo ha registrato una crescita esponenziale.
Ad esempio, solo in Francia, secondo France Invest e Deloitte, il numero di Operating Partner è più che raddoppiato tra il 2022 e il 2023. Si tratta spesso di esperti senior, ex dirigenti o consulenti di alto livello che guidano le società in portafoglio nelle fasi di ristrutturazione del debito, transizione e crescita.
La Componente Legale
Oggi non ci si aspetta più solo che contribuiscano alla crescita dell’EBITDA. Devono anche affiancare le società in portafoglio nella gestione di un contesto legale e normativo sempre più complesso. Per questo motivo, la governance legale è diventata parte integrante del piano operativo. I principali fattori in gioco sono:
- Regolamenti globali di compliance: dal GDPR al DORA fino ai framework ESG, gli obblighi legali superano i confini nazionali e settoriali.
- Maggiore pressione da parte degli LP: gli investitori istituzionali richiedono oggi maggiore trasparenza in termini di governance, rischi legali e compliance.
- Exit-readiness come metrica di valore: gli acquirenti danno sempre più importanza alla maturità legale durante la due diligence, rendendola un vero elemento di differenziazione.
Per questo, gli Operating Partner che comprendono e influenzano la governance legale sono in una posizione più favorevole per soddisfare queste aspettative.
Le Lacune Legali Più Comuni nelle Operazioni di Portafoglio
Gli Operating Partner hanno solitamente accesso ai dati finanziari e commerciali dell’intero portafoglio, come è giusto che sia. Tuttavia, non sempre godono della stessa visibilità sui dati legali. Questo rende difficile individuare modelli di rischio o confrontare la maturità della governance tra società. Le criticità più comuni includono:
- Gestione documentale frammentata
La dispersione dei documenti è un problema diffuso, non solo nelle partecipate. Ma nel caso di contratti, side letter e adempimenti normativi, la mancanza di centralizzazione aumenta il rischio informatico e di non conformità. - Ritardi nei report e negli adempimenti
I team legali e finanziari interni, come il General Counsel o il CFO, possono non avere strumenti o risorse sufficienti per fornire aggiornamenti puntuali e standardizzati. Questo genera zone d’ombra che emergono solo quando i problemi si aggravano. - Assenza di benchmark tra società in portafoglio
Senza visione d’insieme e con documentazione disomogenea, confrontare performance e livelli di maturità diventa complicato. Questo ostacola la crescita e rende più difficili le decisioni strategiche.
Queste sfide trasformano il controllo legale in un’attività reattiva: si rincorrono informazioni, si colmano lacune di compliance troppo tardi e si risponde a imprevisti evitabili.
Perché la Visibilità Legale È Fondamentale per gli Operating Partner
Per gli Operating Partner, la visibilità legale non dovrebbe essere una voce secondaria nella to-do list. Identificare clausole a rischio, obblighi contrattuali e scadenze normative, e aggregare tutte queste informazioni su scala, consente di accelerare iniziative strategiche e migliorarne i risultati.
Ma come migliorare la visibilità legale all’interno del private equity? La risposta è la centralizzazione. Grazie a essa è possibile:
In sintesi, la visibilità legale non è un optional. È una leva strategica che consente agli Operating Partner di svolgere meglio il proprio ruolo.
Cosa Permette una Legal Source of Truth
Immagina una fonte unica e centralizzata per tutte le informazioni legali e di governance, con dati raccolti da ogni società in portafoglio. Solo con uno strumento potente e ben strutturato si può ottenere questo livello di chiarezza.
Una soluzione LegalTech efficace dovrebbe offrire almeno queste funzionalità:
- Accesso in tempo reale agli obblighi legali e alle scadenze, con alert automatici per clausole a rischio o ritardi potenziali.
- Gestione contrattuale standardizzata, per migliorare la compliance e semplificare le revisioni interne da parte dei partner del fondo.
- Accesso facilitato a report automatici, verbali post-riunione e altra documentazione di governance rilevante.
- Una piattaforma collaborativa, in grado di connettere team legali, compliance, finance e leadership, riducendo i silos informativi e migliorando l’allineamento.
Con strumenti del genere, gli Operating Partner possono concentrarsi su performance, tendenze legali e strategie, lasciandosi alle spalle la burocrazia. Un CLM o un sistema di Entity Management ben costruito può fare proprio questo.
Rafforzare il Ruolo dell’Operating Partner con il LegalTech
La governance legale è passata dalla periferia al centro delle performance del portafoglio. Per gli Operating Partner, questo rappresenta sia una sfida che un’opportunità.
- La sfida è superare i silos ereditati che ancora frammentano il controllo legale.
- L’opportunità è trasformare la visibilità legale in un vantaggio competitivo: accelerare le decisioni, ridurre i rischi e rafforzare tutta la catena di valore, dall’acquisizione all’exit.
Le società che abbracciano questo cambiamento e dotano i propri Operating Partner degli strumenti adeguati saranno più pronte ad affrontare un ambiente di investimento sempre più complesso.
